ESG-Fonds bei Union Investment: Was Unternehmen über die Auswahlkriterien wissen sollten

Seit dem 10. März 2021 verpflichtet die Sustainable Finance Disclosures Regulation (SFDR, Verordnung (EU) 2019/2088) Finanzmarktteilnehmer dazu, ihre Nachhaltigkeitsmerkmale offenzulegen. Union Investment, mit rund 470 Mrd. Euro verwaltetem Vermögen einer der größten Asset Manager in Deutschland, ordnet einen erheblichen Teil seiner Fonds als Artikel-8- oder Artikel-9-Produkte nach SFDR ein. Für Unternehmen, die Treasury-Mittel, Pensionsvermögen oder Stiftungsgelder anlegen, ist diese Einstufung mehr als ein Vertriebsetikett. Sie hat unmittelbare Auswirkungen auf das eigene ESG-Reporting, auf Lieferanten-Due-Diligence und auf die Frage, ob Anlageentscheidungen mit der eigenen Nachhaltigkeitsstrategie konsistent sind.

Dieser Beitrag zeigt, welche Auswahlkriterien Union Investment anlegt, wie sich SFDR-Artikel 8 und 9 unterscheiden, welche Rolle die EU-Taxonomie nach Verordnung (EU) 2020/852 spielt und wie Sie als ESG-Verantwortlicher Fonds-Reportings im eigenen Nachhaltigkeitsbericht verarbeiten. Ergänzend ordnen wir die Erkenntnisse in die operative Arbeit eines ESG-Beauftragten ein, weil Investmententscheidungen ohne saubere ESG-Governance schnell zu Greenwashing-Vorwürfen führen können. Andere führen Compliance wie einen Aktenschrank. Wir führen sie wie Software.

Zusätzlich wirkt die zweite Stufe der SFDR-Level-2-Regulatory-Technical-Standards seit Januar 2023, die detaillierte Vorvertragsinformationen für Fonds nach Artikel 8 und 9 verlangt. Wer hier nicht versteht, was die einzelnen Anhänge zeigen, lässt im internen Kontroll- und Audit-System eine Lücke offen, die im Wirtschaftsprüfer-Gespräch oder im CSRD-Audit teuer werden kann.

Die Suche nach 'ESG-Fonds Union Investment' führt nicht zu einem einzelnen Produkt, sondern zu einem Portfolio aus mehreren Dutzend Fonds, die Union Investment als nachhaltig kennzeichnet. Dazu zählen Aktienfonds wie UniGlobal Vorsorge, UniNachhaltig Aktien Global oder UniInstitutional Global Value Sustainable, Anleihefonds, Mischfonds und Themenfonds zu Klimaschutz, sozialer Infrastruktur oder Wassermanagement. Die Einstufung erfolgt nach SFDR-Artikel 6 (keine spezifische Nachhaltigkeitsausrichtung), Artikel 8 (Bewerbung ökologischer oder sozialer Merkmale) oder Artikel 9 (nachhaltige Investitionsziele).

Der regulatorische Rahmen wird durch mehrere EU-Texte aufgespannt. Die SFDR-Verordnung (EU) 2019/2088 regelt die Offenlegung. Die Taxonomieverordnung (EU) 2020/852 definiert, welche Wirtschaftstätigkeiten als ökologisch nachhaltig gelten, anhand von sechs Umweltzielen und dem Do-No-Significant-Harm-Prinzip. MiFID II in der Fassung der Delegierten Verordnung (EU) 2021/1253 verlangt seit August 2022, dass Anlageberater die Nachhaltigkeitspräferenzen ihrer Kunden in der Geeignetheitsprüfung berücksichtigen. Auf nationaler Ebene ergänzen das Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) und die BaFin-Auslegungsschreiben den Rahmen.

Für Unternehmen ist wichtig zu verstehen: Die SFDR-Kategorisierung ist ein Offenlegungslabel, kein Qualitätssiegel. Ein Artikel-8-Fonds 'bewirbt' ESG-Merkmale, ein Artikel-9-Fonds verfolgt explizit ein 'nachhaltiges Investitionsziel'. Die Rolle des ESG-Beauftragten ist es, die Fondsdokumente zu lesen, die Vorvertragsinformationen nach SFDR-Anhang II/III zu prüfen und die Aussagen mit der eigenen Nachhaltigkeitsstrategie abzugleichen. Auch das Bundeszentralamt für Steuern und die EZB betrachten ESG-Bezüge zunehmend systematisch. Auch das deutsche Lieferkettensorgfaltspflichtengesetz, das Geldwäschegesetz und das Hinweisgeberschutzgesetz greifen mittelbar in die Bewertung, weil sie Berichtslinien und Sorgfaltspflichten auf der Unternehmensseite voraussetzen. Wer das Zusammenspiel nicht aktiv steuert, riskiert widersprüchliche Aussagen zwischen Treasury-Bericht, Lieferkettenbericht und Nachhaltigkeitsbericht. Die Pflicht zur sauberen Verzahnung gilt unabhängig von der Unternehmensgröße.

Der Unterschied zwischen Artikel 8 und Artikel 9 SFDR wird in der Vertriebspraxis oft unscharf kommuniziert. Artikel 8 verlangt, dass der Fonds ökologische oder soziale Merkmale 'bewirbt' und dass die investierten Unternehmen Good-Governance-Praktiken befolgen. Eine konkrete Quote nachhaltiger Investments ist nicht zwingend vorgeschrieben, muss aber offengelegt werden, wenn der Fonds eine solche Quote behauptet. Artikel 9 fordert ein 'nachhaltiges Investitionsziel' im Sinne von Artikel 2 Nr. 17 SFDR, mit klaren Wirkungsindikatoren, Methodik und einem Do-No-Significant-Harm-Test.

Union Investment ordnet seine Fonds entsprechend ein. UniGlobal Vorsorge oder UniInstitutional Global Value Sustainable sind typischerweise Artikel-8-Produkte mit Best-in-Class-Selektion und Ausschlusskriterien. Themenfonds zu Klima oder Wasser fallen häufiger unter Artikel 9, weil sie ein explizites Wirkungsziel verfolgen. Seit der SFDR-Level-2-RTS-Anwendung ab Januar 2023 müssen Fonds in Anhang II (Artikel 8) oder Anhang III (Artikel 9) detaillierte Vorvertragsinformationen offenlegen, inklusive Mindestanteil nachhaltiger Investitionen und Taxonomie-Konformität.

Für ESG-Verantwortliche in Unternehmen bedeutet das: Wer Treasury-Mittel in Artikel-9-Fonds anlegt, kann diese Investments substantieller im eigenen Nachhaltigkeitsbericht nach CSRD ausweisen. Wer Artikel-8-Fonds wählt, sollte die konkreten ESG-Merkmale dokumentieren und nicht pauschal von 'nachhaltigen Geldanlagen' sprechen. Aus dem Lesen einen Auftrag machen, gilt hier in Reinform: die Vorvertragsinformationen müssen vor dem Investment gelesen und für das interne ESG-Register erfasst werden. Sonst entsteht im CSRD-Audit ein Glaubwürdigkeitsproblem, das auch der Wirtschaftsprüfer nicht überbrücken kann. Auch die Trennlinie zwischen Marketing und Vorvertragsdokument ist relevant: Was im Verkaufsblatt steht, muss im Anhang II oder III belegt sein, sonst geraten Vertrieb und Fondsgesellschaft in Konflikt mit der BaFin-Aufsicht.

Die EU-Taxonomie nach Verordnung (EU) 2020/852 ist das Bewertungsraster, das definiert, ob eine Wirtschaftstätigkeit ökologisch nachhaltig ist. Sie kennt sechs Umweltziele: Klimaschutz, Klimaanpassung, nachhaltige Nutzung von Wasser, Übergang zur Kreislaufwirtschaft, Vermeidung von Umweltverschmutzung und Schutz von Biodiversität. Eine Aktivität ist nur dann taxonomiekonform, wenn sie einen wesentlichen Beitrag zu mindestens einem Ziel leistet (Substantial Contribution), keinem anderen Ziel erheblich schadet (Do-No-Significant-Harm, DNSH) und Mindestschutzstandards für Soziales und Governance erfüllt.

In der Praxis veröffentlichen Fonds eine Taxonomie-Quote: den Anteil ihres Portfolios, der in taxonomiekonforme Aktivitäten investiert ist. Diese Quote liegt bei den meisten Aktienfonds heute im niedrigen einstelligen Bereich, weil viele Unternehmen erst seit kurzem entsprechend berichten und die Methodik im Aufbau ist. Auch bei Union-Investment-Fonds finden sich Quoten zwischen einem und etwa zehn Prozent, je nach Themenschwerpunkt. Ein hoher Taxonomie-Anteil ist nicht automatisch besser, weil Branchen wie Software oder Pharma in der Taxonomie bislang kaum abgebildet sind und damit unterrepräsentiert bleiben.

Für die Lieferanten- und Kunden-Kommunikation des Unternehmens heißt das: Die Taxonomie-Quote eines Fonds ist ein Datenpunkt, kein Urteil. ESG-Beauftragte sollten sie in Kombination mit den 'Principal Adverse Impacts' (PAI) lesen, also den 18 verpflichtenden Indikatoren nach SFDR Annex I, die Treibhausgase, Wasserverbrauch, Geschlechterdiversität und ähnliches abbilden. Der Prüfer ruft an, der Nachweis liegt bereit. Auch der Vorrang der DNSH-Prüfung führt zu Ergebnissen, die intuitive Erwartungen häufig nicht treffen: ein Windpark kann taxonomiekonform sein, ein E-Autohersteller wegen Lieferketten-Risiken aber nur eingeschränkt qualifizieren. ESG-Beauftragte sollten diese Mechanik kennen. Auch der Branchenmix wirkt sich aus: Versorger, Schienenverkehr und Erneuerbare-Energie-Unternehmen erreichen aktuell höhere Quoten, während konsumnahe Branchen häufig nahe Null bleiben.

Union Investment arbeitet wie die meisten großen Asset Manager mit einer Kombination aus Ausschlusskriterien, Best-in-Class-Selektion und aktivem Engagement. Ausschlusskriterien sind die einfachste Stufe: Unternehmen, die in geächteten Waffen, Kohle über bestimmten Umsatzschwellen, Tabakproduktion oder schweren Menschenrechtsverstößen aktiv sind, werden nicht ins Portfolio aufgenommen. Diese Listen sind in der Regel pro Fonds dokumentiert und im Verkaufsprospekt sowie in den Vorvertragsinformationen nachzulesen.

Best-in-Class-Selektion bedeutet, dass innerhalb einer Branche die Unternehmen mit dem besten ESG-Profil ausgewählt werden. Das schließt nicht aus, dass Öl- oder Bergbauunternehmen im Portfolio sind, sofern sie im Branchenvergleich überdurchschnittlich abschneiden. Engagement und Stewardship sind die anspruchsvollere Stufe: Asset Manager nehmen aktiv ihre Stimmrechte wahr, führen Dialoge mit Vorständen und drängen auf Verbesserungen in Strategie, Vergütung und Klimaberichterstattung. Union Investment veröffentlicht jährlich Engagement- und Voting-Reports, die für ESG-Beauftragte als Quelle dienen.

Diese Differenzierung ist für die Unternehmenskommunikation entscheidend. Wer als Mittelständler oder Stiftung in einen Fonds investiert, der zwar Artikel 8 ist, aber kaum Ausschlüsse vornimmt, sollte das nicht als 'nachhaltige Geldanlage' bewerben. Sonst riskiert er einen Greenwashing-Vorwurf, der seit der UWG-Reform 2022 und mit der kommenden Green Claims Directive zunehmend abmahnfähig wird. Bestellurkunde, unterschrieben, abgelegt, belegbar gilt auch hier: jede ESG-Behauptung braucht Quelle, Datum und nachvollziehbare Methodik. Auch die Trennung zwischen ESG-Daten-Anbietern wie MSCI, Sustainalytics oder ISS ESG ist wichtig, weil Fonds je nach Daten-Anbieter zu unterschiedlichen Ratings kommen können. Eine Fonds-Auswahl sollte daher die Datenbasis kennen und im Idealfall mehrere Quellen einbeziehen. Wer hier Transparenz schafft, vermeidet, dass die eigene Kommunikation gegenüber Investoren und Kunden im Widerspruch zur Methodik der Fondsgesellschaft steht.

Wenn Sie als ESG- oder Nachhaltigkeitsbeauftragter eine Fondsauswahl bei Union Investment oder einem anderen Anbieter prüfen, hilft eine strukturierte Checkliste. Erstens: Welche SFDR-Kategorie hat der Fonds (Artikel 6, 8 oder 9) und liegt das aktuelle Vorvertragsdokument (Anhang II oder III) vor. Zweitens: Welche ESG-Merkmale werden konkret beworben, mit welchen Indikatoren und in welcher Quote. Drittens: Welche Ausschlusskriterien gelten, ab welcher Umsatzschwelle und mit welchen Ausnahmen.

Viertens: Wie hoch ist die Taxonomie-Quote und auf welche Umweltziele bezieht sie sich. Fünftens: Wie sind die wichtigsten PAI-Indikatoren ausgeprägt, insbesondere Treibhausgasemissionen, Energieintensität, Geschlechterdiversität im Vorstand und Verstöße gegen UN-Global-Compact-Prinzipien. Sechstens: Welche Engagement-Politik verfolgt der Asset Manager, welche Voting-Statistiken liegen vor und gab es prominente Stewardship-Fälle. Siebtens: Wie ist die historische Performance im Vergleich zu konventionellen Pendants, weil ESG-Investitionen kein Verzicht auf Rendite sein müssen, aber auch keine Garantie für Outperformance bieten.

Achtens, und besonders wichtig: Wie integriert sich das Fondsinvestment in den eigenen Nachhaltigkeitsbericht nach CSRD und ESRS. Die European Sustainability Reporting Standards verlangen ab Geschäftsjahr 2024 für große Unternehmen detaillierte Angaben zu Klimarisiken, sozialer Verantwortung und Governance. Treasury-Investments sind Teil dieser Berichtskette. CIVAC begleitet diese Integration als Compliance-Plattform und Officer-as-a-Service, mit 490 einsatzbereiten Audit-Vorlagen und einer Berichtslinie, die ESG-Daten, Lieferanten-Informationen und Investmententscheidungen in einer durchsuchbaren Struktur verbindet. Eine schriftliche Anlagerichtlinie, die ESG-Kriterien explizit benennt und Bewertungsmaßstäbe festlegt, ist die Grundlage für jede konsistente Auswahlentscheidung. Ohne sie sind individuelle Entscheidungen schwer gegen den Vorwurf der Willkür zu verteidigen. Auch eine jährliche Review der Anlagerichtlinie und der investierten Fonds gehört in den Compliance-Kalender, weil sich SFDR-Klassifizierungen, Taxonomie-Konformität und Engagement-Politik laufend weiterentwickeln.

Die BaFin hat ESG-Themen seit 2021 systematisch in ihre Aufsichtspraxis integriert. Mit dem Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken aus Dezember 2019 und dem Entwurf einer ESG-Richtlinie für Investmentfonds aus August 2021 hat sie klargemacht, dass Fonds, die sich als nachhaltig bewerben, substantielle Anforderungen erfüllen müssen. Im Mai 2022 fand die bekannte Razzia bei der DWS statt, bei der es um den Vorwurf des Greenwashings ging. Die Lehre für den Markt: Auch große Häuser sind nicht vor Ermittlungen geschützt, wenn Marketing und Methodik auseinanderlaufen.

Für Asset Manager wie Union Investment bedeutet das eine kontinuierliche Anpassung der Methodik und der Offenlegung. Für Unternehmen, die deren Fonds nutzen, bedeutet es: Vertrauen ist gut, Dokumentation ist besser. Wer im eigenen Bericht oder gegenüber Lieferanten und Kunden auf nachhaltige Geldanlagen verweist, muss die zugrundeliegenden Fondsmerkmale belegen können. Ein PDF des Verkaufsprospekts, die Vorvertragsinformationen, der jährliche Nachhaltigkeitsbericht des Fonds und der Voting-Report sollten archiviert sein.

Auch die kommende EU-Verordnung zu ESG-Ratings, die Lieferkettenrichtlinie (CSDDD) und die Green Claims Directive werden die Anforderungen weiter verschärfen. Wer heute eine saubere Dokumentations- und Beweiskette aufbaut, ist morgen vorbereitet. Frist läuft ab Kenntnis: sobald ein neuer Standard veröffentlicht ist, beginnt für ESG-Beauftragte die Pflicht zur Bewertung der Auswirkungen auf das eigene Reporting. Auch der Trend zu strikteren Artikel-9-Auslegungen, die viele Fondsgesellschaften 2022 und 2023 zur Herabstufung von Artikel-9- auf Artikel-8-Produkte gezwungen haben, zeigt: Die Klassifizierungen sind nicht statisch und können sich auf bestehende Investments auswirken. Wer ESG-Aussagen heute trifft, sollte dabei auch die Risiken aus der Lieferkette mitdenken, weil Klima-, Sozial- und Governance-Daten zunehmend miteinander verbunden geprüft werden.

Die Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD, Richtlinie (EU) 2022/2464) gilt seit dem Geschäftsjahr 2024 für große bilanzpflichtige Unternehmen, ab 2025 für weitere kapitalmarktorientierte und ab 2026 für börsennotierte KMU. Die European Sustainability Reporting Standards (ESRS) konkretisieren die Inhalte: ESRS E1 für Klimawandel, ESRS S1 für eigene Belegschaft, ESRS G1 für Geschäftsverhalten und so weiter. Treasury-Investments fallen unter ESRS E1, wenn sie Klimarisiken adressieren, und unter ESRS G1, wenn sie Compliance- oder Anti-Korruptions-Aspekte berühren.

Parallel verpflichtet das Lieferkettensorgfaltspflichtengesetz (LkSG) seit 2023 große Unternehmen, menschenrechts- und umweltbezogene Risiken in ihrer Lieferkette zu analysieren und zu adressieren. Die kommende Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD) wird diese Pflichten europaweit harmonisieren und erweitern. Auch hier fließen Investmententscheidungen ein: Wenn ein Fonds in Unternehmen investiert, die selbst LkSG-relevant sind, entstehen mittelbare Berührungspunkte, die im eigenen Risikomanagement zu berücksichtigen sind.

Die Rolle des LkSG-Beauftragten und die des ESG-Beauftragten überlappen sich in vielen Punkten. Eine gemeinsame Berichtslinie und ein gemeinsames Dokumentenregister verhindern Doppelarbeit. CIVAC orchestriert 25 Beauftragten-Rollen in einer Compliance-Plattform und Officer-as-a-Service. Lizenzieren Sie den Workspace für Ihre internen Beauftragten oder lassen Sie unsere Beauftragten bestellen. Audit-fest, dokumentiert, § ...-fest, wo immer eine spezifische Norm einschlägig ist. Die CSRD-Berichtspflicht startet gestaffelt und betrifft mittelfristig auch große mittelständische Unternehmen. Wer heute Investmententscheidungen ohne ESG-Lens trifft, sammelt Erklärungsbedarf für die nächste Berichtsperiode an. Auch die ESRS-2-Kriterien zu Materialitätsanalyse und doppelter Wesentlichkeit (Impact Materiality und Financial Materiality) erfordern, dass Treasury-Entscheidungen mit Klimarisiko-Profilen, Lieferketten-Auswirkungen und Stakeholder-Erwartungen abgestimmt werden. Wer ESG-Investments nur als finanzielle Frage behandelt, deckt nur eine der beiden Materialitätsdimensionen ab.

ESG-Fonds sind keine Spendenkonten. Sie verfolgen wie konventionelle Fonds eine Rendite-Risiko-Strategie, ergänzt um nachhaltige Kriterien. Die Performance-Diskussion ist ideologisch aufgeladen: Mal heißt es, ESG koste Rendite, mal heißt es, ESG sei das bessere Risikomanagement. Beide Aussagen sind Vereinfachungen. Die empirische Evidenz zeigt: Über lange Zeiträume liegen ESG-Fonds im Durchschnitt nahe an ihren konventionellen Pendants, mit Schwankungen je nach Marktphase und Themenfokus.

Die Kostenstruktur ist ein wichtiger Faktor. ESG-Fonds haben tendenziell höhere laufende Kosten (Total Expense Ratio, TER), weil zusätzliche Research- und Datenanbieter eingebunden werden müssen. Bei Union-Investment-Aktienfonds bewegen sich die TER häufig zwischen 1,0 und 1,8 Prozent pro Jahr, bei institutionellen Tranchen entsprechend niedriger. Hinzu kommen Ausgabeaufschläge, die bei Direktinvestments durch Plattformen oder Banken oft reduziert werden können.

Für die Unternehmensentscheidung heißt das: Eine Investmententscheidung ist nicht allein eine ESG-Entscheidung. Sie ist eine Treasury- oder Stiftungsentscheidung mit ESG-Komponente, eingebettet in die Anlagerichtlinie des Unternehmens, die Geschäftsordnung des Vorstands und die Berichtslinie an Aufsichtsrat oder Beirat. Wer hier sauber dokumentiert, schützt sich vor späteren Vorwürfen, die ESG-Auswahl sei willkürlich oder ohne Methodik erfolgt. Andere führen Compliance wie einen Aktenschrank. Wir führen sie wie Software, mit nachvollziehbarer Entscheidungshistorie und versionierter Anlagerichtlinie. Auch die regulatorische Behandlung in Säulen wie Solvency II für Versicherer oder CRR für Banken kann ESG-Komponenten begünstigen, beispielsweise durch geringere Risikoaufschläge für grüne Anleihen oder taxonomiekonforme Aktivitäten. Auch die Kommunikation gegenüber Mitarbeitenden, Kunden und Geschäftspartnern profitiert von einer nüchternen Erwartungssetzung: ESG ist Teil eines reifen Risikomanagements, nicht ein moralisches Gütesiegel. Diese Tonlage hält im Audit ebenso wie in der Außendarstellung.

ESG-Fonds bei Union Investment oder anderen Anbietern sind ein Baustein einer Nachhaltigkeitsstrategie, nicht ihr Ersatz. Belastbar wird die Strategie erst, wenn die Auswahl dokumentiert, die Berichtslinie definiert und die Verzahnung mit CSRD, LkSG und EU-Taxonomie hergestellt ist. Ohne diese Architektur bleibt jede Fonds-Entscheidung ein isoliertes Ereignis, das im Audit Erklärungsbedarf erzeugt.

CIVAC ist Compliance-Plattform und Officer-as-a-Service. Wir orchestrieren die ESG-Rolle mit Bestellurkunde, Berichtslinie, Audit-Vorlagen und einem Workspace, der Investments, Lieferantenrisiken und CSRD-Reporting in einer durchsuchbaren Struktur verbindet. Lizenzieren Sie den Workspace für Ihre internen Beauftragten oder lassen Sie unsere Beauftragten bestellen. EU-Datenresidenz und 93 Controls nach ISO/IEC 27001:2022 sichern die Datenebene ab.

Aus dem Lesen einen Auftrag machen. Wenn Sie Ihre aktuelle ESG-Governance gegen die Anforderungen aus SFDR, EU-Taxonomie, CSRD und LkSG abklopfen wollen, schreiben Sie an info@civac.de oder nutzen Sie das Kontaktformular auf civac.de. CIVAC-SLA: zwei Werktage statt zwei bis sechs Wochen klassisch. Sie erhalten eine Erstbewertung Ihrer ESG-Architektur, eine Lücken-Analyse und einen konkreten Pfad zur Audit-Bereitschaft, der Treasury-Entscheidungen ebenso einschließt wie Lieferanten-Audits und Nachhaltigkeitsbericht. Der Prüfer ruft an, der Nachweis liegt bereit. Wer kurzfristig einen Einstieg sucht, kann ein 30-minütiges Sondierungsgespräch buchen, in dem wir die Ausgangslage, die offenen Lücken und die ersten Maßnahmen abklären. Aus Lesen wird so eine umsetzbare Roadmap. Auch typische Strukturfragen, etwa wie ESG-Beauftragter, Compliance-Beauftragter und Treasury-Verantwortlicher zusammenarbeiten und welche Berichtslinien einzurichten sind, klären wir in diesem Erstgespräch. So sehen Sie schnell, ob CIVAC zu Ihrer Struktur passt. Auch eine kompakte Übersicht der wichtigsten Bestellurkunden, Berichtslinien und Audit-Vorlagen erhalten Sie auf Wunsch in einem zweiten Schritt, sobald die Erstbewertung vorliegt.